医疗业如何构筑资本平台(3)

案例分析：医疗健康行业的私募股权投资

通过这个案例，让企业家了解投资人的需求与企业双方在交易中要注意的一些事项。

我们帮助一个客户，北京科美东雅生物技术有限公司，成功在2007年募集到500万美元的第一轮私募融资，2008年募集到1650万美元第二轮私募融资。

科美是一家专业生产体外诊断设备与试剂的高新技术企业，企业当时拥有超过150种诊断试剂包括化学发光类、放射免疫类、生化类等产品。企业还拥有大量的授权诊断产品，并且专注于高端化学发光类。科美的化学发光类产品的主要的竞争对手来自于外资企业，包括罗氏，雅培，贝克曼库尔特和西门子。尽管科美拥有很强的技术，并且在产品价格上有优势，它必须在下一阶段的企业发展中增强它的销售，科美决定在战略上效仿国际上的商业模式，以非常低的补贴价格提供设备，并从试剂的销售上获得盈利。为了能让企业执行这一模式，科美需要融资来生产设备同时需要资金来发展其销售和经销渠道。

最终将中经合、软银、西门子创投和中国健康医疗合伙基金吸引的是因为科美极强的竞争力、多样的诊断产品线与优秀的团队，仅仅这几点就需要竞争对手多年的努力才能赶上。同时，科美丰富的产品线也形成了一个市场壁垒。产品的强大市场潜力，成功的商业模式、被投资人认可的管理团队，使得科美获得了一个吸引融资并铸造企业快速增长的机会。对于科美来说，有如此多的知名投资人的加入，也让他们在市场上获得更高的可信度，尤其是西门子本身也有诊断业务。科美的成功融资可以让企业加速其增长，并且希望可以在未来给投资人更多的回报，按照目前的良好形势，在未来的几年内以上市的方式给投资人提供了一个很好的退出方式。

案例分析：医疗健康行业的兼并与收购

这是另一个想与大家在医疗设备行业上分享的案例。目前我们还不能披露这家公司的名字或他的具体业务范围，主要是因为这项交易还在继续进行中。在这儿我之所以想分享这一案例是因为我们看到了越来越多的企业有跟这个案例相似的特点。

公司的创始人在过去的十几年把其企业发展成其行业里的领先者之一，但是在没有一个明确的继承人选后，决定退休。这位创始人最后决定想把他的企业卖给一个跨国企业，因为他感觉跨国企业对他的企业和员工来讲是一个最好的选择。对于这家企业的创始人来说，将企业出让给一个跨国企业的同时，可以把自身的企业带到一个更高的层次。

目前，涉及这个交易的美国跨国企业在中国只进口其产品，并且只在一线城市的三甲医院销售。如果这家美国跨国企业希望在中国销售更多的的产品的话，他们的产品必须通过完整的临床试验和审批过程，而这个过程的时间将会是好几年。这家美国跨国企业对兼并收购这家企业有着很大的兴趣，因为其一是可以以本地生产相对较低价格的产品进入到二三线城市;其二是可以通过并购，获得一个本地团队;其三是可以拓展到其他经销商渠道;其四是加速其在市场的开拓。同时，这家跨国企业也可以利用目标公司的产品来覆盖其他国外市场如俄罗斯、印度、东南亚和南美。

需要强调的是，如果考虑将企业卖给美国跨国企业，或者希望获得战略投资的话，这些美国跨国企业必须履行很严格的由美国司法部所监管的海外反腐败法，也就是说这些跨国企业必须遵守在一个很高的职业道德标准。而在中国目前的医疗健康体系下，让目标企业达到这一标准往往具有很大的挑战性。有不少交易因为无法满足这一标准而最终导致交易失败。