做布局者

五年内一半职工医院将会改制

不过，这些担心都挡不住各类抢先布局者。相比新建，买下一家公立医院要更快掌握资源，看到成效。中国医院协会副秘书长庄一强对财新记者表示，很多投资人视医院为最后一块垄断行业的蛋糕，而公立医院是这块蛋糕上的奶油，现在是布局的最好时机。

这些跃跃欲试的投资人中，有来自央企的华润、中信，有复星医药、凤凰医疗、康美药业等诸多上市公司，还有联想控股、华平投资、春华资本等私募基金，当然也有一直在等待的外资医疗集团。

刘明认为，公立医院投资是2014年到2024年这十年的大游戏。

尉昕分析认为，2002年、2003年那波民营医院投资，源于石化、铁路、矿山等国企主辅分离，剥离出一些医院，比如，尉昕家族拿的是中铁建剥离的医院;凤凰医疗拿的是北京建工集团的医院健宫医院。当时投资是自发性的，但是缺乏产业政策和宏观政策的支持。当前这一轮医改市场化方向已明，投资环境会远远好于十年前，最难改的地方卫生局可能要被迫发生变化。他预计，如果政策到位，五年内一半职工医院将会改制。

不过，地方政府的意愿仍是制约公立医院改制的关键。一线城市的三甲医院仍是非卖品。能够启动的或者是地方财政困难，“一把手”改革意愿强烈的，比如河南宿迁、云南昆明和广州、深圳等。另外，部分三甲公立医院要扩建，新增投资很大，需要引资，也可能有潜在投资机会，但更多的还是地方上的二级医院、经营不善的区级医院。

从先行者的经验看，找到收购对象很难，赚钱并不难，更难的是投资人与地方医院管理者在董事会架构下持续合作，掌握话语权持续运营，直至最后将公立医院改造为营利性民营医院，让资本获取回报。面对不少竞争对手的陆续加入，张海鹏笑称，自己当前的压力是被挖人的压力。“众人拾柴火焰高，华润在公立医院投资的道路上以后将不再孤单。”

新建医院路漫漫

“去年11月收入经营现金流才首次平衡，但离真正的财务独立还有一段辛苦的路要走。”南京明基医院陈谊德副院长对财新记者称，在投资14亿元、辛苦运营6年后，明基医院终见一道曙光。尽管投资规模超出预期，但业务量的增长比预想快。在台湾新建一家医院十年收回投资都是正常的。

比南京明基起步稍早的另一家三级综合医院——南京同仁医院，前年已实现现金流平衡，并稍有盈利，但他们在2010年10月开业的昆明同仁医院收入才上亿元，而两家医院的总投资已经将近20亿元，对主要投资人华力控股压力不小。这些年来主要靠贷款及其他项目的盈利来维持运转。

新建医院的投资规模大、回收期较长，不确定性大，很多人都不敢碰。民企投资三级综合医院的更是凤毛麟角，因为综合性医院要求科室齐全，需要组建比较完整的医生团队，这在当今医生多点执业未放开、灰色收入较高的大环境下异常艰难。

明基的第二家医院——苏州明基，原本预计2010年开业，因为医生资源的问题解决不了，拖到2012年中才开业。

南京明基医院开业快六年运营状况好转已属幸运，但如果加上前期的审批、筹建，从创立至今已有11年。南京同仁相仿。

投资高达45亿元的北大国际医院，是新建医院中的巨无霸，其单体建筑在亚洲也排得上号。筹建十多年，2013年底它才通电和通暖，预计今年全部竣工。这家非营利性医院，能给持股70%的北大方正集团带来什么？北大方正的高管在接受记者采访时曾表示，一是通过产业链赚钱，二是医院的现金流好，可以合并报表。通过向医院销售药品、器械、耗材，提供信息、康复等服务获利，也是投资非营利性医院赚钱的可行路径，凤凰医疗、金陵药业等都是这种做法。

与北大国际医院一样向开业冲刺的，还有北京的清华长庚医院。这家投资十多亿元的三甲医院从2010年4月奠基至今已有三年多的时间，这是台湾长庚十多年前谋求在北京开医院未果后一个不小的成果，据悉长庚将输出管理。

与这些耗时漫长的大型综合性医院相比，北京协和医药科技开发总公司(下称协和开发总公司)参与的恒和医院项目要更倒霉一些，筹建两年后即出现重大变故：大股东九州通医药集团股份有限公司(下称九州通)在医院进入建设期后宣布退出，将51%股权转让给成都云集房地产开发有限责任公司(下称成都云集)。成都云集大幅修改了对恒和医院的设计，协和开发总公司宣布退出，与该院进行脑科中心合作的美方克利夫兰医学中心也要求中止合作。没有协和的品牌如何做？双方还在僵持之中。

类似漫长、曲折的医院投资故事还有很多。业内普遍认为，新建大型综合医院的风险是最高的，不确定性最大，所以很多人宁可收购成熟的公立医院，因为人员、土地、资金、股东关系始终是绕不过去的问题。