二、医疗器械行业的投资优势

医疗器械与制药业共同构成了中国现代医疗工业体系的两大支柱产业。与已有一百多年发展历史的制药业相比，医疗器械行业虽然相对年轻，但它具有自己的独特优势。即使是倍受资本市场青睐的现代生物制药，医疗器械与之也堪有一比。

表1    生物制药与医疗器械的投资比较

如表1所示，医疗器械在资本需求和项目周期这两个重要的投资评估指标上都要优于生物制药。在资本需求量方面，开发一种新药并使之成功上市平均要花费5亿美元，而成功开发一种医疗器械只要药品开发所需投资的7%左右，金额为2~6千万美元。而且，即便成功上市，每10种处方药中里面只有3种药的收入会超过研发成本而盈利。

对于评估一个投资项目来说，时间也是一个重要的因素。医疗器械的开发周期只有药品的一半。表2详细对比了医疗器械与药品在各个开发阶段的时间长短。表中画斜线区域表示该部分时间可变。典型的医疗器械开发时间为6个月到4年不等，而药品的开发时间则要5~8年。

表2 医疗器械与药品的开发周期（资料来源：根据FDA官方统计分析） 

由于医疗器械的开发是在安全和有效的预设下通过设计来执行某种功能，而药品的开发是通过大量的试验，来筛选影响安全性和有效性的成分和因素，这就决定了药品开发更加费时，风险更高。经过5~8年的漫长开发周期，大约每5000种试验药物中才会有5种进入人体临床实验，最终只有1种能够成功上市，累计时间可能长达12~15年。当然，不可否认的是，一旦上市并成功营销，药品的利润一般总要高于医疗器械。

另外，由于医疗器械是生理非活性的，即它是经由机械、电子等物理行为触发而发挥作用，药品则是生理活性的，它一旦被人体吸收就会产生效用，包括可能产生副作用。因此，新药的潜在风险更大，而且有些副作用要经过很长时间后才被发现。

三、医疗器械行业的风险投资状况

谈到医疗器械行业的风险投资，美国的状况具有典型的意义。因为在这个发展处于世界领先地位的国家，医疗器械行业的创业活动十分活跃，同时风险投资也很有成效。在攻克死亡率最高的几种疾病的重大技术创新中，都不乏风险投资的支持和功劳。如心脏病领域的血管造影、微创搭桥手术、植入式除颤器，癌症领域的微创活体检查、磁共振成像（MRI），呼吸疾病领域的呼吸机等。

1、  资金总量

美国医疗器械行业的风险投资总量可以从两种统计角度来分析，一是由风险投资公司募集的将投资于医疗器械的风险资金，它为医疗器械行业提供了大量的可用资本。特别是2000年互联网泡沫破灭之后，整个风险投资行业进入活力缺乏的调整期，可募集的风险资本大量锐减。这时，有限的风险资本有相当一部分由曾经火热一时的互联网、IT和电讯技术行业转而进入医疗领域以供日后投资。以2001年为例，当年全美国各风险基金募集到的风险资本为488亿美元，其中医疗风险资本有53亿美元；2002年，当全部风险资本锐减到只有133亿美元时，其中医疗风险资本仍达41亿美元，占到31%；2003年，全部风险资本为82亿美元，其中医疗风险资本高达35亿美元。一时间，医疗产品不仅用来减轻病痛，同时被冀望于以更好的财务回报抚慰处于低迷状态的整个风险投资行业。

 
图2  各类医疗风险企业的已获风险投资及其总量 

  (资料来源：根据VentureOne/Ernst &Young)