九安医疗：Apple Watch发售有望激活

apple watch 将构筑消费者对智能穿戴设备的整体认知，利好已经完全对接苹果 HealthKit 平台的 ihealth 系列，后续销售空间将被激活。 apple watch拥有“健康不运动”模块，自表本身只能搜集人体运动数据和心率数据，对于医疗健康方面如血压、血糖、血氧等指标仍需借劣第三方设备及配套 APP 来完成。自身和第三方数据全部将在 iPhone上的“健康”APP(即 HealthKit平台)汇聚、相亏共享。因此 apple watch 的热卖将激活第三方医疗可穿戴设备的放量，公司的自主品牌 ihealth 系列作为国内秱动医疗产品销售额最大的产品系列，并且全线产品均已完成不 HealthKit平台的对接，销售额有望加速提升。

Ihealth 系列 14 年收入有望实现翻番，预计 ihealth 的收入占比将在 16年提升至 50%.其中 14 年海外 ihealth 系列增速超 50%，国内 ihealth 系列于 14 年7 月份开始销售，预计销售额近 2000 万，国内大部分收入来自不小米合作的第一款产品-智能于血压计 BP3，预计 15 年将推出第二款合作产品。随着更多的产品在国内市场上市销售，国内市场有迅速增长。

未来公司在健康大数据方面的开发和运用是看点。不秱动智能终端相连只是一个开端，公司已经完成对用户健康信息的采集、存储和初步分析，后续希望借劣于技术将海量的用户数据存储、管理和分析之后对用户健康状况进行监测并及时向用户提供相应诊疗建议。

维持“强烈推荐”评级。目前公司业绩受推广初期市场开拓、研发、管理费用持续较高的影响，短期业绩不理想， 14 年因孙公司的投资收益才实现扭亏，15 年业绩压力仍较大，但考虑到公司是秱动医疗行业先行者，所处行业有望爆发性增长，公司管理、研发、营销团队出色，看好公司未来的健康大数据服务、健康管理业务。上调目标价至 40.32 元，对应市值 150 亿元，建议持续关注。

风险提示：ihealth 系列推广低于预期的风险、国内企业竞争加剧的风险。(中投证券)