国务院力挺乡村医疗信息化建设 关注远程医疗产业链

国务院办公厅3月23日发布《关于进一步加强乡村医生队伍建设的实施意见》。意见提出，通过10年左右的努力，力争使乡村医生总体具备中专及以上学历，逐步具备执业助理医师及以上资格，乡村医生各方面合理待遇得到较好保障，基本建成一支素质较高、适应需要的乡村医生队伍，促进基层首诊、分级诊疗制度的建立，更好保障农村居民享受均等化的基本公共卫生服务和安全、有效、方便、价廉的基本医疗服务。

意见强调，各地要依托农村公共服务平台建设等项目，采取公建民营、政府补助等方式，进一步支持村卫生室房屋建设和设备购置。加快信息化建设，运用移动互联网+技术，建立以农村居民健康档案和基本诊疗为核心的信息系统并延伸至村卫生室，支持新型农村合作医疗即时结算管理、健康档案和基本诊疗信息联动、绩效考核以及远程培训、远程医疗等。

意见还表示，完善乡村医生养老政策。各地要支持和引导符合条件的乡村医生按规定参加职工基本养老保险。不属于职工基本养老保险覆盖范围的乡村医生，可在户籍地参加城乡居民基本养老保险。

分析认为，随着乡村医生队伍建设的加强，农村医疗信息化的步伐也有望加快，农村远程会诊系统的布局有望提速。

远程医疗产业链涉及的公司包括(1)医疗机构及云医院平台(爱尔眼科、乐普医疗、朗玛信息);(2)信息系统提供商(万达信息、海纳医信、心医国际等);(3)终端智能设备提供商(九安医疗、三诺生物)。

爱尔眼科具有众多实体医院网点优势，通过远程医疗提高基层医院(特别眼底病影像)诊疗水平;建立专科领域远程网络平台;借助第三方医患平台O2O 模式，线上咨询线下提供进一步诊疗服务，线上咨询康复服务提高患者黏性。乐普医疗致力于建立中国领先的制药、器械、服务和移动医疗四位一体的心血管平台型企业。医疗服务多点布局，发展远程会诊中心及心血管疾病的移动医疗服务。朗玛信息：通过运营贵州省远程医疗服务平台、与贵阳市合作开展智慧医疗及健康管理，探索线上线下结合的O2O 模式开展互联网医疗。(证券时报网)

乐普医疗：“四位一体”战略雏形渐显

公司公告称 14 年净利润增长 17.02%，基本符合预期

公司发布 2014 年年报，营业收入 16.7 亿元，同比增长 28.03%，净利润 4.23 亿元，同比增长 17.02%，实现 EPS 0.52 元，业绩基本符合预期。报告期内，公司将海合天、金卫捷、乐健医疗及医康世纪 4 家公司并表。

心脏病耗材业务稳中有升，Nano 支架、单腔起搏器销售大幅增长

14 年公司自产心脏病耗材产品实现营收 8.37 亿元， 较 13 年稳中略升。Partner 支架受竞争压力加剧影响，收入较 13 年下降 9.65%，Nano 支架营收则大幅增长 56.18%. 封堵器系列产品营收 8690 万元， 同比增长 14.12%，继续保持市场领先地位。 国产单腔起搏器产品销售实现突破， 同比大幅增长89.52%，预计 2015 年 Nano 支架、单腔起搏器仍将保持快速增长。

药品业务大幅增长，心血管药产品线进一步完善

公司药品业务大幅增长 211.43%，氢氯吡格雷实现营收 1.21 亿元，同比增长 247.85%，14 年公司通过并购和技术转让获得抗心衰药左西孟旦及奈西利肽，并购获得降血脂药阿托伐他汀钙，心血管药品平台构建基本完成。同时，与圣诺合作布局降血糖药物艾塞那肽，逐步构建降糖药平台。

心血管全产业链布局值得期待

公司在 2014 年积极布局 IVD 及第三方检测领域，上述医疗服务业务有望于今明两年逐步发力。此外， 公司投资金卫捷建立“家庭医疗健康综合服务平台”，建立医康世纪，布局可穿戴医疗设备，在移动医疗领域亦有所建树。未来公司在心血管治疗这一垂直细分领域的深度整合将为公司进一步打开成长空间。

盈利预测与投资评级

我们预计 15-17 年 EPS 为 0.69/0.89/1.11 元，股价 33.26 元，对应 PE48/38/30 倍，给予“买入”评级。

风险提示

新产品上市进程低于预期; 支架产品降价风险; 全产业链整合低于预期。(广发证券)

万达信息：全程健康进入全面推广期

点评：

联手华氏大药房，健康管理O2O 进入全面推广期。全程健康门诊作为政府医疗体系的补充，是公司健康管理O2O 模式重要的线下医疗服务载体，已于2015 年2 月9 日正式开业。此番与华氏大药房联手，利用其线下超过2000 多家门店，公司的健康管理服务有望实现消费端的迅速推广。

资源高度互补，后续合作可期。公司慢性病管理O2O 平台丰富的就医流量与华氏大药房医药零售资源高度互补，双方后续合作的预期强烈。利用华氏大药房所拥有医药电商B2C 牌照、以及完整的药品物流体系，公司将打通患者用药环节，实现慢性病患者问诊—导诊—诊疗—用药—随访的一站式服务。而公司平台汇集的慢性病患者则将为华氏大药房带来全新的患者流量。此外，华氏大药房线下巨大的门店规模有望成为公司发展B2C 远程医疗的线下入口。我们认为，双方均有继续合作的强烈意愿，未来合作形式将更为深度，想象空间巨大。

上海医改加速深化，公司充分享受行业盛宴。政府医改的进度决了互联网医疗的颠覆力度和发展程度，上海作为全国医改先锋，为公司开拓互联网医疗业务提供了一片沃土。近日下发的《上海市2015 年深化医药卫生体制改革工作要点》强调了以家庭医生签约服务的模式大力推进分级诊疗制度，并优先满足慢病患者和老年人的签约需求，公司的健康管理云平台有望乘势完成对全体市民的服务覆盖。

投资建议：我们看好公司通过与华氏大药房的后续合作，继续完善三医联动的布局，打造完美的健康管理用户体验。在患者健康需求与医改政策的共振下，公司的健康管理O2O 模式2015 年将快速推广。预计2015-2016 年EPS 分别为0.58 和0.9 元，新业务将推动业绩加速增长，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至100 元。

风险提示：医疗新业务低于预期风险。(安信证券)

九安医疗：Apple Watch发售有望激活

apple watch 将构筑消费者对智能穿戴设备的整体认知，利好已经完全对接苹果 HealthKit 平台的 ihealth 系列，后续销售空间将被激活。 apple watch拥有“健康不运动”模块，自表本身只能搜集人体运动数据和心率数据，对于医疗健康方面如血压、血糖、血氧等指标仍需借劣第三方设备及配套 APP 来完成。自身和第三方数据全部将在 iPhone上的“健康”APP(即 HealthKit平台)汇聚、相亏共享。因此 apple watch 的热卖将激活第三方医疗可穿戴设备的放量，公司的自主品牌 ihealth 系列作为国内秱动医疗产品销售额最大的产品系列，并且全线产品均已完成不 HealthKit平台的对接，销售额有望加速提升。

Ihealth 系列 14 年收入有望实现翻番，预计 ihealth 的收入占比将在 16年提升至 50%.其中 14 年海外 ihealth 系列增速超 50%，国内 ihealth 系列于 14 年7 月份开始销售，预计销售额近 2000 万，国内大部分收入来自不小米合作的第一款产品-智能于血压计 BP3，预计 15 年将推出第二款合作产品。随着更多的产品在国内市场上市销售，国内市场有迅速增长。

未来公司在健康大数据方面的开发和运用是看点。不秱动智能终端相连只是一个开端，公司已经完成对用户健康信息的采集、存储和初步分析，后续希望借劣于技术将海量的用户数据存储、管理和分析之后对用户健康状况进行监测并及时向用户提供相应诊疗建议。

维持“强烈推荐”评级。目前公司业绩受推广初期市场开拓、研发、管理费用持续较高的影响，短期业绩不理想， 14 年因孙公司的投资收益才实现扭亏，15 年业绩压力仍较大，但考虑到公司是秱动医疗行业先行者，所处行业有望爆发性增长，公司管理、研发、营销团队出色，看好公司未来的健康大数据服务、健康管理业务。上调目标价至 40.32 元，对应市值 150 亿元，建议持续关注。

风险提示：ihealth 系列推广低于预期的风险、国内企业竞争加剧的风险。(中投证券)

三诺生物：营销渠道优化，内生增长稳健

公司发布2014 年年报： 实现营业收入5.45 亿元，同比增长21.35%;实现归母净利润1.97 亿元，同比增长19.38%.扣非净利润1.83 亿元，同比增长19.04%.一季度业绩预报： 净利润 2648~3583 万元，同比增长-15%~15%.

内生性增长稳健，高于行业平均增速。报告期内，公司血糖仪销售556 万台，同比增长18.87%.销售毛利率68.92%，较去年提高1.71 个百分点，成本控制能力进一步加强。销售费用率和财务费用率平稳，管理费用增加2105 万。其中，股权激励摊销1409万元，较去年增加1323 万元，研发费用2786 万元，增加682 万元，两项费用新增部分合计约占公司净利润的10%，显示净利润实际增速仍然较快。

营销改革见成效，估计二季度起业绩逐季恢复增长。公司在血糖监测系统丏业性、丏注度，渠道掌控方面，具有其他国内企业短期难以企及的优势，目前坐稳国内零售端血糖仪第一位置，竞争对手未对公司构成大的威胁，充分享受行业的高增长。公司营销模式不断优化，有潜力可挖，在今年带来的效果可能超预期。公司一季度业绩预报在-15%~15%，略低于市场预期，我们讣为，其中有财务调节和订单确讣等因素，估计报出增速在5%-15%区间，公司业绩从二季度起有望逐季提高。

拓展医院市场、移动医疗，契合行业发展和资本市场热点。公司在2014 年实施了“血糖仪丏家”与“糖尿病管理服务丏家”幵丼战略，新产品如期上市。“金系列”血糖仪达到国外大品牌水准，面向外资品牌占主导的医院血糖仪市场，前景值得期待。推出微信血糖仪，收购健恒糖尿病丏科医院，打通线上与医院资源。未来将通过外延幵购，构建公司的血糖管理平台，成为慢病管理丏家。公司已在深圳设立三诺健康产业投资有限公司，外延步伐有望加快。

“买入”投资评级。预计2015-2017 年EPS 为1.24 元、1.52 元、1.88 元。公司作为小市值医疗器械龙头企业，15 年对应 PE 38 倍，给予“买入”投资评级。

风险提示。血糖仪竞争加剧，新产品推广不利。(民族证券)

朗玛信息：医疗资源整合迈出重要一步

点评：继收购三九健康网，布局流量入口之后，公司参与贵州省远程医疗运营，启动了整合线下医疗服务资源的第一步。

贵州省卫计委是贵州省省院合作远程医疗政策试点工作的总体牵头人。贵州省卫计委负责项目申报并争取国家和省政府资金支持，制定远程医疗服务目录价格，制定远程医疗费用纳入医保基金(新农合基金)支付范围的管理办法。同时负责组织省内各级各类医疗机构纳入远程医疗覆盖范围，建立远程医疗各项工作机制，监督管理远程医疗的业务运行情况。朗玛公司是贵州省省院合作远程医疗运营的第三方公司，总体负责贵州省远程医疗的维护和运营工作，在远程医疗信息系统运营后，医疗机构间远程医疗收入的30%归朗玛信息所有，同时，在有效保障医疗机构之间远程医疗等基本服务的基础上，朗玛公司将针对智慧医疗和健康管理领域的产品和模式进行创新，实现增值服务。

远程医疗技术已经从最初的电视监护、电话远程诊断发展到利用高速网络进行数字、图像、语音的综合传输，并且实现了实时的语音和高清晰图像的交流，为现代医学的应用提供了更广阔的发展空间。在现阶段，开展远程医疗有利于提升基层医院医疗服务质量，有利于缓解大医院就医压力，有利于不同层级医疗从业人员的交流和提升，对于我国解决医疗资源分布不均匀和建立分级诊疗体系的现实问题，在技术层面提出了可能的解决途径。从未来发展趋势看，远程医疗将推动建立从面到点，从医院到社区、从社区到个人、从看病到预防与健康服务，形成蛛网结构，

远程医疗为切入点，对接医疗服务资源是重点：此次参与贵州省远程医疗运营，以远程医疗为着力点，向上可以与包括301 等国内顶级医疗机构建立业务合作关系，向下展开了与贵州省、地市、县的各级医疗机构的对接，启动了公司整合医疗服务资源的第一步。

看好公司在互联网医疗领域的进展，给予“增持”评级：公司在收购三九健康网基础上，利用网站积累的用户和数据的价值，结合线下医疗资源，向前延伸到面向用户的O2O 医疗服务，将能够为用户提供高价值的健康管理与医疗服务。另一方面，以互联网的思路来改造医疗行业，也有利于行业整体效率的提升，我们看好公司在互联网医疗领域的进展，预测2014 年、2015 年、2016 年EPS 分别为0.76 元、1.23 元和1.63元，给予“增持”评级。

风险提示：医疗行业监管政策风险、新业务失败风险等。(国海证券)