长城信息(000748)：复苏主题叠加新业务新产品预期提升投资价值

1、随着国内外经济的复苏，作为国内金融电子产品领域的主要供应商之一，将率先受益于下游银行等金融机构对信息设备支出的增加。

2、公司医疗电子业务在2009 年实现良好开局后，有望步入快速增长期。此外，除存折打印机、自助终端、ATM 等传统金融电子产品外，尚储备了其他金融电子产品且在大行试用，理论上新产品在银行、保险、证券等领域应用广泛，普及时市场容量大。

1、业绩有望步入新一轮增长周期，维持“推荐”评级。预计2009-2011 年销售收入分别为9.95、12.68 和15.70 亿元，EPS 为0.67、0.28 和0.40 元。因金融电子复苏预期较强烈及医疗电子业务进展良好，2010 年业绩有超预期可能，目前股价对应的估值水平与可比公司相比并不高，维持“推荐”评级。

2、下游需求复苏及向多业务平台转型，将提升投资价值。金融电子复苏步伐快于市场预期，随着医疗业务的快速发展和金融电子领域新产品的陆续推出，将大大提高市场对其价值的认同。

3、左看下游金融业IT 投资增加带来的需求复苏。目前行业需求复苏迹象明显，国内预计工农中建等大行在2010 年对金融电子产品的采购量有望大幅增加;海外市场上，预计其存折打印机2009 年出口同比增长在20%左右，已显示出良好的复苏迹象。

4、右观新业务新产品市场推广效果。新业务新产品将是公司未来投资亮点。医疗信息化设备具备良好发展前景及公司类“卫星医院”模式的解决方案有一定的新颖性;此外，公司在金融电子方面与大银行合作开发新产品，目前正处于试用阶段，试用后大规模上市的概率较大，同时新产品可向保险、证券等行业复制，普及时的市场容量大。