医疗器械行业：细分行业各领风骚三因素助长远发展

研究机构：英大证券

报告概要：

全球医疗器械行业持续快速增长：医疗器械制造涉及多个行业，其发展依赖于电子、机械、生物材料、计算机及软件技术等多个行业的技术进步。全球医疗器械市场高度集中，以美国公司为首的医疗器械巨头，以各自拥有的拳头产品雄霸细分市场。随着全球科技创新，“预防为主”的保健意识在世界范围内普及，特别是以中国、印度为首的亚洲国家医疗保健水平和医疗费用支出的不断提高，全球市场规模庞大，需求增长快速，全球医疗器械行业保持持续快速增长。

我国医疗器械行业呈现勃勃生机：我国医疗器械行业起步较晚，但发展较快。

不论从人均卫生费用支出占GDP比重（我国约5%，美国16%），还是其他方面，我国医疗器械行业增长潜力大。

政策推动、人口老龄化、消费升级成主要动因：在新医改的政策驱动及政府投入增大等外力推动下，结合人口老龄化、消费升级等内生动力的双重促进，将极大地推动基层医疗体制的建设，刺激中低端医疗器械市场需求，预计未来五年行业增长率将维持在30%左右。

行业竞争层级分明，具相互渗透趋势：行业巨头以其拳头产品占据我国高端市场，并凭借其雄厚的资金实力及强大的研发能力，引领市场需求及产业升级。

我国本土企业则主要以中低端市场为争抢对象，竞争激烈。随着我国二三级城市社区及农村医疗卫生市场的扩容，国际高端品牌亦纷纷开始走本土化路线，积极抢占中低端市场。总体来讲，高端市场技术壁垒高、产品价格高、利润高，低端市场则具有市场增速高、潜力大的特点。

细分行业各领风骚：植入性高端器材：由于其技术壁垒高的行业特性，企业未来增长点主要在于技术突破。随着高端医疗技术的逐步引入、人口老龄化及消费升级等因素的共同促进，我国植入性高端器材市场前景值得期待。医院用医疗设备：影像诊断等医疗设备在国外发展较早，技术先进、市场成熟，本土企业主要聚集在中低端市场及技术相对成熟的产品。同时，医院用医疗设备亦是国际、国内企业相互渗透最为明显的子行业。医疗设备全球市场已近成熟，然我国市场容量大、设备缺口大，特别是基层医疗市场的放量将为市场增长注入活力。常规医用耗材：市场空间大且多为一次性耗材需频繁、持续供应，由于其对技术及资金的要求相对较低，行业进入壁垒不高，特别是中低端市场，企业众多、竞争激烈，呈充分竞争且产能过剩状况。中高端产品则毛利较高，市场竞争程度亦相对平和。消毒灭菌及制药设备：该子行业技术壁垒较低，市场集中度不高，主要以国内企业为主导。目前行业驱动力主要来源于新版GMP对制药企业消毒灭菌标准的提高，以及新医改拉动基层医疗机构洁净手术室市场扩容，政策推动对行业增长的促进不容忽视。如在支付结算方式及合作模式上有所创新及突破，政策驱动带来的行业景气期将有所延续。家用医疗保健器械：家用医疗保健器械的普及率，在一定程度上反映一国居民的生活质量和消费水平。随着我国居民收入的提高，“防患于未然”等健康保健意识越来越为人们所重视，加上人口老龄化问题加剧，家用医疗保健器械在我国的市场增长不容小视。在目前行业格局下，对销售渠道的掌控成为制胜的关键，品牌影响力、产品丰富度、规模效应带来的低成本优势则成为高增长的保障。