知名上市公司公告：

5.86亿收购5家医院

又有医疗集团收购医院了！

3月31日，上市公司三星医疗发布多份公告，拟分别以3700万元、8400万元、11200万元、12900万元、22400万元收购嘉兴明州、衢州明州、余姚明州、泉州明州、湖州明州5家医院100%股权，代价总计5.86亿元。

三星医疗相关公告

据介绍，嘉兴明州护理院为一级医疗机构，开设有护理病房，养老病房，康复治疗科、中医治疗科、专家门诊等科室；

衢州明州医院，开床位300余张，设有内科、外科、重症康复、神经康复、骨关节康复、老年康复、肿瘤康复等临床病区及中医、预防保健、康复治疗、药学、检验、影像等配套科室；

余姚明州康复医院，床位350张，是一家以重症康复为特色的民营康复专科医院；

泉州明州康复医院是一家以重症康复为特色，骨关节、神经、儿童、心肺、肿瘤、疼痛康复等为重点的二级现代康复医院，规划床位500张；

湖州明州康复医院定位为一家集医疗、教学、科研和预防保健、康复为一体，能满足多层次医疗服务需求的现代化综合性医院。

而收购这些医院的原因，公告中指出，基本上都是因为收购上述医院符合公司持续发展的战略需求，有利于完善公司的产业布局，优化产业结构，提升公司在医疗服务产业的整体实力和市场竞争优势，有助于增强公司的盈利能力。

不过，这一轮的收购，却受到了上交所的质疑。

公告发布当日，上交所发来问询函，要求公司补充说明“本次交易估值的合理性及公允性，尤其是部分标的公司收入规模较小、净利润亏损仍估值较高的原因及合理性”等等。

该问询函指出：

根据三星医疗发布的公告，公司收购嘉兴明州、衢州明州、余姚明州、泉州明州、湖州明州，交易价格采用收益法作为评估结果，作价分别是标的公司2022年经审计净资产的10.93倍、5.68倍、3.59倍、6.08倍和2.16倍，溢价率较高。

且嘉兴明州、余姚明州、泉州明州2022年仍还处于亏损状态，分别亏损229.50万元、220.85万元、418.43万元。

针对这3家标的公司存在亏损等情况，上交所要求公司披露标的公司经营及盈利模式、近三年关键经营数据情况，标的公司近三年主要财务数据；结合标的公司历史财务数据和经营数据情况，说明相关作价与本次交易定价存在差异（如有）的原因及合理性，是否存在向关联方和潜在利益相关方输送利益的情形等。

虽说，上市公司愿意溢价收购收入规模较小、净利润亏损的标的公司并不是什么罕见的事情，小公司若有比较完备成熟的专业体系、团队，确实会被大公司看中，大公司也有信心扭亏为盈。但较高的溢价率，往往意味着更高的风险，需要并购方抗住这些新加入的“负担”。

扩张并购

三星医疗“康复梦”未央

据“民营院长俱乐部”了解，宁波三星医疗电气股份有限公司登记成立于2007年，经营范围包括仪器、仪表，医疗项目投资及医院管理等。

2013年，三星医疗通过医院融资租赁业务逐步切入医疗相关产业；2015年，三星医疗收购了明州康复医院，并自此真正开始踏足民营康复领域。

这几年三星医疗在康复板块的发展越来越强劲，从2019年到2020年三季度，三星医疗的康复业务占比有所上升，且上升幅度比综合业务更快。康复床位500张，1114张床正在收购，体外还有6000张，逐渐发展成中国康复连锁医院龙头。

2021年4月，三星医疗发布公告，拟以9.4亿元的总价收购杭州明州、南京明州、南昌明州3家脑康康复医院100%的股权。

2022年3月，三星医疗又宣布拟以8.44亿元的总价收购武汉明州、长沙明州、常州明州、南京明州、宁波北仑明州5家康复医院100%的股权。

当时有媒体评价，这些收购落地，意味着三星医疗实现康复医疗业务异地复制，以及国内多点发展，快速扩大其康复医疗业务规模。

据“智妍咨询”整理，截止2022年，我国医疗市场上，已有康复医院810家，其中非公康复医院将近600家。初步预计到2025年，康复医疗的市场规模将突破2200亿元，是一个颇有前景的市场。

2023年三星医疗收购的5家明州医院，主打的特色服务也是“康复”。

企查查信息显示，目前全国已有31家以“明州康复医院”命名的医院有限公司，其中6家已注销；此外，全国还有25家“明州康复医院有限公司”，其股东均为三星旗下奥克斯集团拥有的医院及医疗投资公司。未来，说不定还有更多明州医院被合并入三星医疗的财务报表。

2023年多家医疗机构

挥动并购大旗

2023年开年至今已有3个月的时间。随着疫情影响消退，包括国企办医在内，不少医疗集团都开始着手热火朝天的并购扩张行动。

1月3日，爱尔眼科出资4.7亿元收购绍兴爱尔、舟山爱尔等14家医院。2月20日，爱尔眼科又投资亮视睿星，望加快眼科医院、眼视光门诊部等的扩张步伐。

1月3日，知名药企“莎普爱思”6650万元收购青岛视康眼科医院100%股权。

1月10日，汉商集团再添7533.53万元，收购武汉同济科技集团有限公司81.34%股权，将直接及间接持有武汉华科生殖医院76%的出资份额，并与一致行动人合计持有该医院出资人大会100%的表决权。

2月17日，咿呀口腔收购上海旭海英博，拿下近10家口腔医疗门诊，成立咿呀英博集团。

2月22日，国企华润医疗公布关连交易，拟以总现金代价36.39亿人民币，收购辽宁华润健康76.1%、深圳华润健康100%、江能标的80%股权，至少会将上述公司旗下33家医院纳入囊中，以扩大在全国的布局。

3月3日，A股上市药企圣济堂发布公告称，公司全资子公司圣济堂制药，拟以1500万元的价格收购贵州大秦肿瘤医院2.5%股权。收购完成后，圣济堂制药将持有大秦肿瘤医院100%股权。

3月29日，国企新里程发布公告称，公司拟以9.84亿元的总价，向并购基金收购兰考第一医院、兰考东方医院、兰考堌阳医院、泗阳县人民医院4家医院部分股权。

值得注意的是，近几年，像爱尔眼科、三星医疗这样，通过基金孵化并购、关联并购等模式进行并购扩张的集团明显增多。

未来医院“并购潮”下，行业巨头“整合”趋势或将更加明显，没有大集团背景的单体医疗机构，或许还要面对更大的竞争压力。