前段时间，丁香园15周年庆的大会刚召开，江湖上就在风传丁香园又要融资了。

去年刚刚拿到手7000万美金，在未有明显的资本支出情况下，为何再融资?丁香园明明现在不缺钱，它到底是怎么了?

丁香园是一家创业15年的公司了，在PC时代的医生社区中，在注册用户和流量上，丁香园长期一骑绝尘，但直至2010年，还差点现金流断流，在长达十年的时间里，其并不受资本青睐，在2013年的B轮融资中，丁香园只拿到了区区500万美元，为何短短两年，其估值上涨了数十倍?

我们有必要从公司能力上来讨论下丁香园。

当我们回顾丁香园的企业发展史，就会发现，丁香园的团队也是典型的执行力弱、缺乏管理能力的团队。

很明显的例子是，日本的可类比公司M3于1996年前后创业，只比丁香园早几年，该公司目前70%的日本医生是该网站的注册用户，目前已拥有30亿人民币的年营收，超过100亿人民币的市值。而丁香园目前营收只有区区数千万营收，甚至有传言说，去年虽然获得腾讯融资，形势一片大好，该公司营收却逆势下滑。

在公司发展阶段上，丁香园尽管已经成立15年了，却仍然只是一个创业公司，无论如何这都是一件难以启齿的事情——在PC时代，丁香园一骑绝尘长达十多年，在理论上，丁香园完全有条件做成中国的M3，但丁香园交出的答卷，甚至无法用及格来形容。

也许因存在的上述不足，在2013年的B轮融资中，投资人仅给出了500万美元的投资额。目前其高达十数亿美元的估值，是靠什么支撑的?它未来的故事将怎么讲?

近两年爆发的移动互联网投资大潮，加上医疗服务未来将高速发展的预期，促成了丁香园估值的短期暴涨。

但是在笔者看来，丁香园目前产品线越拉越长，从医生服务到患者服务，从线上业务到线下诊所，业务几乎无所不包，但其却并非无所不能。从丁香园发展的历史上看，执行力弱、缺乏战略规划能力，是该公司给我们的最深刻的印象。

作为融资故事重点的线下连锁诊所，目前其医疗市场容量极其有限，而一旦进入实体医疗领域，复杂的政府关系、繁琐的医疗业务管理，对于丁香园管理能力偏弱的团队来说，也是一个重大的挑战。

尽管业务难做，但丁香园向线下发展、试图整合线上线下业务的努力，并不缺乏竞争对手。丁香园在丁香医生和丁香诊所上发力的时候，它不但面临着平安好医生、春雨医生、好大夫、挂号网等群狼的激烈竞争。笔者个人看法，丁香园的管理团队和春雨、挂号网、平安好医生等来说，竞争优势不突出。

更糟糕的是，赖以生存的医生社区由于仍然很大程度上仍然依赖于PC端，流量下滑、活跃度降低，与此同时，一大批新的医生端竞争对手却借助移动大潮快速崛起。因为行业里面太多人发现，丁香园的移动端医生APP运作很不成功，近两年来，已经有十多家项目进入市场。

新故事前途未卜，后花园中竞争对手们却正在加速进入!

一家创业15年仍然是创业公司的公司，难道缺的只是钱吗?是否钱足够了，它就脱胎换骨了?这个问题的答案，也许只有留给时间来回答了。