日前，国务院办公厅、卫生部颁发关于公立医院改革的文件中明确，落实支持和引导社会资本办医政策。卫生部新闻发言人宋树立日前接受记者采访时表示，允许部分地区探索、尝试引导社会资本投资公立医院。

政策的放开吸引了投资者关注公立医院改制，投资公立医院是赚钱还是赔钱成为目前风险投资机构最关注的话题。业内人士预计，公立医院将成医疗健康产业投融资新亮点。

政策

社会资本可投资公立医院

14日，国务院办公厅颁发的《关于县级公立医院综合改革试点的意见》提出，要求县级医院建立现代医院管理制度，鼓励有条件的地区探索对医疗资源进行整合、重组和改制，优化资源配置，落实支持和引导社会资本办医政策。

“政策早已经为社会资本举办医疗机构敞开了一条大路，全部放开了。”宋树立接受记者采访时表示，继《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》后，社会资本举办医疗机构的诸多政策问题基本解决了。

除了举办医疗机构外，对于社会资本能否投资公立医院，宋树立明确表示“允许部分地区探索、尝试，进行试点。”

记者了解到，社会资本投资公立医院的医改模式，已在云南省昆明市成功实现了。昆明医改在办医模式上，突破公立医院产权制度，采取“企业+医院”模式，鼓励各类社会资本以多种方式参与公立医院改制重组。

三甲医院昆明市第一人民医院与云南省城市建设投资有限公司合资，双方共同成立的甘美医疗投资管理有限公司(甘美公司)正式挂牌，甘美公司注册资本金7.5亿元，其中城投公司现金出资4.5亿元，医院以实物资产作价3亿元入股，双方股权比例六四开(城投公司占六成，医院占四成)。

此外，通策医疗拟出资3亿元与昆明市妇幼保健院成立新区医院。

另悉，云南省医疗投资管理有限公司将联合云南省第一人民医院、昆钢集团和云天化集团投资20多亿元建设的新昆华医院，设计床位3300张。该集团又与昆明医学院附属第一医院投资20多亿元建设的呈贡新区医院，设计床位2200张。

清科研究中心认为，新医改的深入，将为医疗服务、商业健康保险以及医药、医疗器械等特定的细分领域中，带来一定的投资机会，特别是在公立医院改革及商业保险方面，如医改顺利进行，对于民营资本的进入将是一次良好的机遇。

亮点

投融资“瞄上”公立医院

“昨天，弘毅投资的人来找我谈投资公立医院的事项。”中华全国工商联合会医药业商会名誉会长任德权14日在第二届中国医疗健康投融资高峰论坛上表示。

“我明天就奔赴昆明，调研当地投资公立医院的情况。”中国医药企业管理协会副会长吴清功近日接受记者采访时表示，最近他非常关心公立医院医改的情况。

用N E A中国董事总经理蒋晓冬的话来说，卫生部部长陈竺最近在公开场合表示“公立医疗机构不能再负债搞建设、盲目扩张，要为民间资本、社会资本进入卫生行业、满足不同层次的需求留出空间”，这无疑给医疗服务投资领域打了一剂强心针。各路投资者纷纷探路公立医疗机构，投资公立医院将成为医疗健康投融资领域的新亮点。

据清科数据库统计，2011年医疗健康行业投资的热点分别是药品行业、医疗设备、医疗服务。清科集团董事长倪正东指出，2012年医改将公立医院改革作为重点，鼓励社会资本参与公立医院改制，很多投资人未来都可能尝试投资公立医院。

一位投资人告诉记者，他非常愿意投资公立医院，自己做风险投资有三个原则。一是毛利率越高越好。据他调查了解，国内三甲医院的毛利率在40%左右，比起生产企业是很高的。二是管理基础越差越好。他认为，目前各行各业中，管理最差的就是教育和医疗两个行业，成本高、效率低，积弊如山，社会不满。资本方可以通过改善管理产生更高的效益。三是需求越稳定越好。医疗需求是真正的刚性需求，十分稳定。

九鼎投资合伙人、九鼎医药基金负责人禹勃表示，自己对县级医疗机构情有独钟。“很多人认为，公立医院不赚钱。我不同意。”他指出，公立医院目前存在“没有管理、没有审计”的问题，问题是账目不清楚，而非公立医院不赚钱。

禹勃指出，在医疗行业投资中，社会资本进入有五个壁垒，一是政策壁垒，二是人才壁垒，三是资本壁垒，四是技术壁垒，五是消费认知壁垒。而在这五个壁垒之中，消费认知也是其中最重要的壁垒。而在这方面，县级医疗机构有一个典型区位优势，它承担着国家基本医疗服务，当地群众认知度高

据他透露，九鼎已经完成了对一家县级医院的投资。他表示，按照九鼎投资的一贯风格，九鼎在这家医院中只是参股并非控股。

“我们在参与投资的过程中，当地政府也给予了积极的支持和认可。”禹勃对记者说，未来九鼎仍会加大在县级医院投资方面的力度。而对于在中等城市的公立医院进行投资，九鼎目前还不会考虑。

清科研究中心高级分析师肖珺指出，社会资本参股公立医院，未必是倾向于三甲医院。但是，整体医疗资源较为丰富、基础比较好的公立医院比社区医院更有吸引力，特别是原来隶属于国企的一些医院，其改制过程是民间资本能够参与的。

记者了解到，天图创投曾于2010年初联合其他投资者，对北京凤凰联合医院管理股份有限公司投资共计人民币1.8亿元。凤凰集团曾经参与过多起公立医院改制，其中包括以医院托管形式承担医院的运营管理角色。据悉，这种新型的托管方式将医院的所有权与经营权进行了适度分离，大大促进了托管方与被托管方双赢局面的产生。

清科研究中心报告指出，在政策明确推崇的有利形势下，“医院托管”也不失为一个民间资本进驻医疗市场的良好契机。

风险

“短期无回报，长期看不透”

但是，在第二届中国医疗健康投融资高峰论坛上，不少人对社会资本投资公立医院持反对意见。他们认为，那是一笔亏本的买卖，短期投资没有回报，长期盈利还不可预见。投资人还是应该回到传统的医疗服务投资渠道———高端医疗服务机构、民营连锁专科医院。

建银国际财富管理有限公司总经理许小林现身说法。建银曾与西南地区的一家儿童医院谈判融资事项，但公立医院只做公益，短期内很难有回报，最终放弃了。许小林表示，社会资本投资公立医院需要看到回报，很多公立医院都有融资机会，但更多的只是去谈判，实际投资的人很少。

ID G合伙人章苏阳表示，自己从来不会投资治疗性医院，更别提公立医院了。一般的公立医院有5%至18%的利润，长期来看能有回报，但是公立医院的管理太复杂了。

任德权甚至规劝投资人说：“社会资本如果出于慈善目的，就去投资公立医院吧，投资公立医院不会赚钱!随着国内中产阶级的增多，为满足差别化需求，社会资本应该投资做高端医疗服务。”

吴清功指出，投资公立医院的政策已明确，社会资本愿意进入，关键是要解决以下三个问题：一是能否分红，二是公立医院院长能否为民营资本打工，三是公立医院的定位究竟是垄断医疗资源还是推向市场参与竞争。