科大讯飞拟分拆讯飞医疗到港交所上市

1月9日晚间，科大讯飞发布公告称，公司拟将控股子公司讯飞医疗分拆至香港联交所主板上市。分拆上市，即上市公司分拆其所属企业再次独立上市，常见的分拆上市类型包括“A拆A”“H拆A”“A拆H港”“H拆H”等。

公告显示，讯飞医疗本次发行规模不超过发行后总股本的15%，发行方式为香港公开发售及国际配售新股。分拆完成后，科大讯飞仍将维持对讯飞医疗的控制权，讯飞医疗仍为公司合并报表范围内的控股子公司。

据了解，作为此次拆分板块的“讯飞医疗”被业内赋予了“AI光环”。资料显示，讯飞医疗成立于2016年。讯飞医疗基于医学语义计算、文本理解、知识推理、数据挖掘等核心技术，打造人工智能医疗解决方案体系。

根据科大讯飞官网资料介绍，讯飞医疗在智慧医院和基层医疗AI应用领域，利用语音识别、图像识别、自然语言理解等核心技术，实现AI导医导诊、语音电子病历、影像识别、辅助诊断、外呼随访等功能模块。

对此，科大讯飞在公告中表示，上市公司及其下属子公司（除拟分拆主体及资产外）与讯飞医疗在主营业务、应用场景、市场范围、客户群体等方面均存在显著差异，同时讯飞医疗与上市公司及下属子公司（除拟分拆主体及资产外）保持相对较高的独立性，本次分拆不会对上市公司持续经营构成实质性影响。

分拆完成后，讯飞医疗将拥有独立融资平台并借此深耕主营业务，有利于增强讯飞医疗在医疗行业进行技术储备及市场开拓的能力，通过提升市场综合竞争力而提升公司未来整体盈利水平。

分拆标的仍处于亏损状态

根据公告中披露的财务数据来看，讯飞医疗目前还处于亏损状态。

2020年、2021年、2022年，讯飞医疗的营收分别为3.2亿元、3.56亿元、4.94亿元；净亏损分别为1923万元、1.03亿元、2.6亿元；扣非后净利分别为1428万元、-8356万元、-2.16亿元。

与科大讯飞自身业绩对比来看，科大讯飞2022年度归母净利润为4.18亿元，而讯飞医疗2022年度则亏损2.16亿元，科大讯飞按权益享有讯飞医疗的净利润为-1.11亿元，占科大讯飞自身归母净利润-26.64%。

近年来市场少见的“A拆H”

自2023年上半年以来，A股分拆上市曾出现一波高潮。Choice数据显示，2023年A股共有54家公司披露分拆意向，其中9单已成功分拆、13单终止。

就母公司所属证监会行业来看，有47家制造业公司送子单飞，热情颇高，拟分拆业务多为战略新兴产业。就子公司拟上市板块来看，北交所吸引力渐显，有10家公司明确表示拟分拆至北交所，其中4家已成功上市。

相较于“A拆A”和“H拆A”，2023年则鲜有“A拆H”案例。实际上，在2010-2020年的十年间，市场积累了较多“A拆H”案例，尤其在2015-2019年间呈现加速趋势，但2020年和2021年“A拆H”的数量开始明显回落。

业内普遍认为，有三方面原因导致这一现象产生，其一是港股市场近年来表现疲弱，其二是港股市场相对A股市场存在长期折价，这一背景下港股市场对于子公司的估值偏低，其三是，港股二级市场自身流动性偏弱。

在上述因素影响下，更多A股上市公司选择分拆至境内上市。在此次科大讯飞分拆之前，2023年仅有自科伦药业、南山铝业两家A股公司提出“A拆H”方案。

早在2023年1月，科伦药业便披露分拆计划，其将控股子公司科伦博泰分拆至香港上市。而在7月11日，科伦博泰即登陆港交所。另外，铝业巨头南山铝业在2023年10月公告，拟将控股子公司南山铝业国际分拆至香港联交所主板上市，目前这一“A拆H”计划仍在进行中。

不过，2023年下半年以来，随着A股IPO节奏放缓，港交所机遇重燃。一位资深投行人士对记者表示，港交所当前不断调整规则以直面新形势，部分原拟境内上市的主体考虑改道香港上市的情形下，作为已经占据境内资本市场先机的A股上市公司，可以考虑将旗下非核心业务分拆到香港上市。

该人士认为，如此一来，不仅原来A股上市公司中非核心业务能够获得另一资本市场的支持，给予分拆上市的业务板块更多的空间和自由度，于上市公司母公司而言，也能充分利用不同资本市场的优势，打造在不同证券市场的资本运作平台，并为公司外汇业务提供便利。