近日，九芝堂(行情000989,诊股)、沃森生物(行情300142,诊股)、福瑞股份(行情300049,诊股)、中珠医疗(行情600568,诊股)等上市公司接连转让或放弃收购相关医药及医疗健康资产。业内人士表示，在当前市场背景下，生物药研发高投入、高风险的特点对上市公司的现金流提出较大挑战。

生物药企频遭弃

作为制药行业近年来发展最快的子行业之一，生物药成为全球制药巨头及国内药企竞相布局的新兴领域。不过，生物药也具有研发周期长、研发投入大、研发风险大等特点。业内人士表示，由于研发体系较为庞大和复杂，一款生物医药品种从临床前研究到上市，一般需要5至10年时间，甚至更长。国外领先的生物医药企业从成立到盈利平均需花10年左右的时间。

生物药研发高投入、高风险的特点也令部分药企望而生畏。以九芝堂为例，其于7月13日晚公告称，公司决定终止受让科信美德26.87%的股权。

资料显示，科信美德目前在研产品主要为一款糖尿病抗体药物，在美国已经完成了I期临床试验，现正在美国多个临床中心进行1型和2型糖尿病的II期临床试验。由于药品尚未上市销售，科信美德并未实现盈利，2017年亏损6397.75万元，今年一季度亏损1483.26万元。

此外，沃森生物日前公告称，拟向HH CT转让其所持有的嘉和生物注册资本近1.85亿元对应的股权。按照嘉和生物34.7亿元的估值，对应的股权转让价款约13.12亿元。

据了解，嘉和生物于2007年12月创立于上海，主营业务致力于治疗性单克隆抗体药物的研发与产业化。沃森生物于2013年12月通过收购方式成为嘉和生物的控股股东。自沃森生物首次收购嘉和生物股权至今，嘉和生物目前暂无产品生产、销售。截至2018年一季度末，嘉和生物累计亏损2.61亿元。

对于出售嘉和生物股权事宜，沃森生物表示，单克隆抗体药物具有高资金投入、长周期、研发风险大等特点，需要长时间持续的高投入才有可能获得其确定价值。嘉和生物目前已有8个自有单克隆抗体品种获得9个中国临床试验批件进入临床试验研究阶段，后续尚需要大量的资金投入研发和临床研究方能确保各项目的持续稳定推进，对公司未来的经营业绩和现金流提出了较大的挑战。

新三板医疗企业遇冷

业内人士表示，一级市场融资遇冷，使得一批新三板企业通过被上市公司并购另寻出路。

不过，近期上市公司收购新三板医疗健康企业却频遭刹车。福瑞股份近期公告称，由于本次重组交易双方就重组时间进度安排未能达成一致，终止收购优德医疗58.69%的股权。

优德医疗于2016年11月在新三板挂牌，公司主营高端康复设备、医疗电子产品研发、生产与销售，初步估值为16亿元。福瑞股份此前计划在完成收购优德医疗58.69%的股权后，对于优德医疗股东持有的剩余股权，福瑞股份同意在优德医疗完成2018年度承诺利润的条件下，未来通过采取现金或股权方式进行收购。

此外，因筹划重大资产重组而停牌半年后，中珠医疗于6月底宣布终止参股收购康泽药业相关股权。

中珠医疗4月28日公布重组预案，公司拟以支付现金的方式分别购买康泽药业27名股东持有的康泽药业74.53%股份，预估作价区间为18.33亿元至20.12亿元。

康泽药业是一家医药商业公司，主营业务包括市场调拨、零售连锁、电商批发及电商零售等，2014年12月挂牌新三板。对于此次终止收购康泽药业相关股权，中珠医疗表示，康泽药业正向全国中小企业股份转让系统申请摘牌，广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)是康泽药业的持续督导券商，公司重新聘请广发证券为本次重大资产重组的独立财务顾问，存在一定的不确定性，且根据相关规定财务顾问重新出具核查意见预估时间周期过长，不利于本次重大资产购买事项的推进。