近日，尚荣医疗发布公告称，公司已与贵州省印江自治县政府签署合作协议，印江自治县政府全权委托公司及其子公司负责以工程代建医院，整体解决方案的融资建设模式进行印江县人民医院整体迁建项目。

公告显示，该项目包括医院设计、建安工程、医疗工程、信息化平台、医疗设备以及医院的后勤管理等多个方面，项目总投资金额约为4.5亿元，其中印江自治县政府和印江县人民医院自筹资金30%，而其余70%将由尚荣医疗提供买方银团信贷融资额度。

东吴证券认为，随着尚荣医疗全面转型“投资+融资+建设”模式，以较少的自有资金，撬动丰富的医疗资源。但也有分析人士表示，尚荣医疗的“买方信贷”模式由于需要向合作方提供较多资金担保，存在一定风险。

两种模式扩展业务

近年来，尚荣医疗开始全面转型“投资+融资+建设”模式，在全国医院改制及升级需求不断增长的大背景下，公司通过PPP等模式，以医院迁建及扩建项目为切入点，参与一些医院的迁建项目及改制。

在这一过程中，模式主要分为两种：一种是类似此次公告的项目，尚荣医疗仅参与建设和提供买方银团信贷融资额度；另一种是通过参股或控股的形式，参与到医院的核心管理、运营、采购等方面，迅速拓展公司医院资源。

今年7月，尚荣医疗与安徽省淮南市政府签订的一份合作协议显示，双方将共同推进淮南市第二人民医院的扩建投资，同时还将成立相关的管理运营公司，双方根据实际投资额占股本的比例享有淮南二院管理公司最终的股权比例。

尚荣医疗的两种医院建设方式虽然可以快速推进自身业务的发展，以较少的自有资金，撬动丰富的医疗资源，但由于其为合作方提供资金担保，因此部分业内人士认为，这一模式存在一定风险。

《每日经济新闻》记者以投资者身份致电尚荣医疗，公司证券部人士表示：“在开展项目之前，公司及银行都会做相关的调查，给它担保时也不会将额度全部给它。如果公司和银行的风险评估都通过，后面公司为其担保的资金会存放在专款专用账户，专门用于这个项目，不作为其他用处。”

买方信贷模式存风险

尚荣医疗2015年半年报显示，在不包括对子公司的担保情况下，其期末已审批的对外担保额度合计仅有6.08亿元，相对于其14亿多元的净资产而言并不算多。

公司在2014年报中表示：“公司自2003年开展‘买方信贷’服务至今，未发生因医院不能偿还银行贷款而带来的担保风险，但仍存在财政拨款不及时和医院资金周转困难致使不能及时偿还银行贷款，从而导致公司承担连带责任的风险。”

“目前，公司既有专业做医疗工程的业务，也有‘买方信贷’模式以及PPP模式，并不是说今后会依赖于哪一种模式。公司前面也公告了几个PPP项目，目前也还在商谈后续情况。”上述证券部人士透露，在今后的业务推进过程中，选择何种模式要根据各项目自身的需求来确定的，东吴证券认为，“尚荣医疗在上述模式下对于医院的控制力更强，可以延伸到医院耗材、药品供应链管理，打通医疗服务全环节。未来，以医院为平台，以移动互联等手段为依托，公司在产业链及线上线下各环节上能够获得更多盈利变现点。”

尚荣医疗在2015年半年报中提出，公司以医建为主导，构建医疗物流、耗材产销、器械产销、医院投资等四大产业平台，在此基础上借助互联网技术，整合线下医疗资源，适时开展移动医疗服务，力争用十年时间将公司打造成国内大型综合医疗服务提供商。

值得注意的是，在互联网产业布局上，尚荣医疗已经开始有实质行动。今年4月，尚荣医疗就宣布将投资13.8亿元建设合肥尚荣移动医疗产业基地项目，而在7月则与宜华健康签署战略合作协议，未来将共建医疗产品配送渠道、开展“互联网+医疗”业务合作。

今年以来尚荣医疗主要医院建设项目

1月30日，签署渭南市第二医院住院综合楼建设项目，总投资2.5亿

2月2日，全资子公司尚荣医疗投资公司签署独山县人民医院及中医院迁建合作协议，两项目投资约7亿元

5月19日，全资子公司尚荣医疗投资公司签署秦皇岛市第二医院投资迁建合作协议，总投资7亿元

5月25日，签署澄城县中医医院（澄城县人民医院）建设项目，总投资3亿元

5月28日，签署重庆南川新城区中医医院医用工程及设备购置建设项目，总投资1亿元

7月6日，与安徽省淮南市政府签署淮南市第二人民医院投资迁建项目，总投资5亿元