Q2业绩回升明显。公司中报收入7.92亿,增31%,净利润2.1亿增12%,扣非后净利2.1亿,增12%,EPS0.26元。Q2单季度业绩回升明显,收入同比增37%,净利同比增24%,此外环比也分别有18%、24%的增长。上半年由于代理业务收入增长较多而毛利率较低且同比下滑,导致公司整体净利增速慢于收入增速。

分产品看。支架系统收入3.5亿,增4.3%,其中新一代Nano增长33.6%,Partner下降5.8%;封堵器、瓣膜、国产单腔起搏器等产品增速持平。介入诊疗收入5026万,增长37%;体外诊断试剂系列产品收入2522万,增长84%;综合医疗产品代理配送业务收入2.14亿,增长71%;药品业务中氯吡格雷收入4517万,增长308%。

布局移动医疗和医疗服务。公司围绕心血管领域开展医疗服务及移动医疗,未来逐步实现:1)建立由全国知名专家合伙的面向高端人群的会诊咨询、转诊导医、术后管理的新型医疗服务机构;2)建立面向全国医院和患者的以技术领先引领的第三方检验中心;3)建立分布在二三级城市与当地名医共同投资的小综合强专科的心血管专科医院群;4)建立心血管疾病可穿戴(家庭)设备及健康管理的云端服务平台,建立心血管医生与患者参与的互联网社区,促进心血管疾病大数据建立及应用。

维持“审慎推荐-A”。公司具有行业先发优势,随着氯吡格雷基药招标推进,心血管药物快速成为第二大业务线,后续产品储备技术领先。公司目前正立足心血管优势领域,坚持医疗器械、制药、移动医疗及医疗服务四位一体发展战略,未来多元化发展值得期待。预测14-16年EPS为0.54、0.73、0.94元。