一方面，随着居民收入水平提高以及老龄化的提前到来，医疗健康行业近几年来以年均20%以上的幅度高速增长，2013年，中国医疗产业总规模已经达到3.17万亿元，北京大学国家发展研究院教授刘国恩预测，到2020年，中国医疗卫生健康产业规模将达到8万亿。

另一方面，与巨大“蛋糕”对应的却是医疗行业多年来一直无法突破的体制和模式禁锢，从上游研发、生产，到中游流通环节，再到以公立医院为主的终端医疗服务机构，企业主体普遍呈现“多、小、散、乱、弱”的竞争格局。

当产业内部躺在巨大的存量蛋糕里丧失自我革命的动力，外部的颠覆力量便随之登场。

在日前举办的投中集团医疗健康行业沙龙会议上，与会者一致认为，以移动互联网和大数据为代表的新技术革命主体、以PE/VC+上市公司为代表的金融资本，作为两股重要“入侵”力量，正在向公立医院改制、医疗信息化等核心领域加速渗透。

PE/VC掘金医院：大专科是“硬骨头”，人才是“软肋”

2013年10月，国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》;今年初，又紧接着发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，在新医改实施5周年基础上，鼓励社会办医相关政策的密集出台，也吹响了社会资本进军医疗服务机构的政策号角。2014年至今，一二级市场几乎同时掀起一波医院投资高潮。

6月，联想控股以10亿元投资拜博口腔;4月，启明维创、新天域、德福资本、凯鹏华盈等七家机构7000万美元投资瑞尔齿科;1月，妇产医院安琪儿获得红杉资本3亿元B轮融资，其中安琪儿的另一家PE投资机构鼎晖，此前还投资了新世纪儿童医院、伊美尔整形美容医院，康宁精神医院3家连锁专科医院。而去年底，美中宜和也获得来自华平投资等机构超过1亿美元投资。

二级市场上，复星医药2月宣布联手TPG以1.93亿美元及所持315.71万股收购美中互利48.65%股权;3月，北大医药宣布斥30亿投资贵阳两家三甲医院;恒康医疗更是在2个月内3次公告，6000万元收购邛崃福利医院、成立陇南市肿瘤医院、1.28亿元收购大连辽渔医院。

截至目前，已有包括白云山、恒康医疗、复星医药、华润三九、金陵药业、武汉健民、马应龙、千红制药、双鹭药业等近20家药企先后涉足医院领域投资。

在《健康界》主编戴廉看来，从2000年-2005年上一轮医改试水期、到2005年-2009年政策寒冬期、再到2009年-2011年政策摇摆期，直到2012年至今，市场化路线的重新确立，社会资本办医的意识形态障碍已彻底扫除。

与此同时，北京医管局的最新数据显示，北京整个公立医院建设资金需求高达410亿元，这显示是医院自有资金和财政资金所无法负担的。因此，基于患者对医疗服务需求的巨大缺口以及医院改扩建上的巨大资金压力，也在倒逼着公立医院系统向社会资本开放的步伐。

但与政策松绑和市场倒逼推进改革的外部动力相比，PE/VC在医院投资领域，却表现出明显的不平衡性：近年来PE/VC投资医院的案例，几乎全部集中在民营专科类医院，而公立医院以及类公立性的综合医院，却乏人问津。

君联资本投资副总裁杨云霞将医疗服务分解成“医疗”和“服务”，在她看来，PE/VC在前期更愿意介入技术壁垒低、服务属性高的子分类，比如：口腔、美容、妇产类专科医院，随后辐射到技术含量稍高的康复、儿科等小专科，但在肿瘤、脑神经、心血管等高技术含量的大专科医院以及综合性医院，却几乎很少涉足。

事实上，肿瘤、脑神经、心血管等大专科以及综合性医院，才是整个医疗服务体系的核心。也是最精英人才的聚集地。但这一核心领域目前大部分集中在公立医院，也成了PE/VC等社会资本最难啃的硬骨头。

杨云霞表示，君联资本此前曾数次想在这一核心领域有所建树，但在看了多个项目后，最终都放弃了。放弃的关键在于：管理人才的极度匮乏。“我们的投资医院项目不是为赚快钱，投资周期一般都在7-8年，如果找不到一只稳定和优秀的管理团队，再好的项目也必须放弃。”

泓华医疗董事长曾人雄对此也深有感触。他认为，目前PE/VC等社会资本切入公立医院改革时，最大的障碍在于优秀的医疗管理团队极度稀缺。

“目前公立医院里的领导层基本全是医生出身，这类管理者对医疗技术性问题过度沉迷，但对市场、财务、投资、商业模式、战略规划等管理理念和管理策略一概不通，这也是公立医院体系多年来一直无法突破计划经济时代僵化模式的一个原因。”曾人雄称，泓华医疗曾作为投资方与一些公立医院领导层对话，发现是“鸡同鸭讲”，没有任何共同语言。

在他看来，国际化、专业化、市场化的医疗服务管理团队的匮乏，正成为社会资本进军公立医院体系这一巨大存量市场时遇到的最大短板，也成了公立医院改制、新医改向市场化推进过程中的制约瓶颈。

戴廉认为，相比民营医院的增量，深挖公立医院改制的存量市场未来将成为资本最大的机会。如何进入，关键在于模式创新，比如混合所有制方式以及近几年流行的PPP模式，先建设、再运营、然后转让，都是有益的探索和尝试。

新经济势力跨界翻墙：医药电商摧枯拉朽，移动医疗的“闭环”缺口

今年7月，阿里巴巴支付宝“移动智能就诊”服务正式接入医保，5月，支付宝钱包发布“未来医院”计划，年初，阿里巴巴以1.7亿美元天价收购中信21世纪，拿下首个第三方网上药品销售资格证试点牌照，而在更早之前，天猫医药馆便与海王星辰大药房、上海复美大药房、北京金象大药房、杭州九州医药公司等一众具备B2C资质的网上药店联手，发力医药电商。“跨界翻墙、打家劫舍、屌丝逆袭、弯道超车。”和君资本合伙人李文明用了一组排比句来形容以阿里为代表的互联网巨头们对传统医疗健康行业的渗透和搅局。

对此状况，传统医药行业内有种声音认为，医疗健康行业有专业性门槛极高，互联网巨头未必玩得转，此外，有关部门对医药电商放开政策一贯模糊，只要政策不松动，所谓的入侵也只是“雷声大雨点小”。

但就在今年5月28日，国家药监局发布了《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》，正式宣布放开处方药的网络销售。这在医药行业内不啻为一场政策“地震”。于是，《办法》出台不到一个月，6月17日，中国医药商业协会联合多家大型连锁药店，联名上书国家药监局，表示反对这一“新政”。

从产业细分上看，网络售药渠道的放开，处于医药下游的传统流通、零售企业首当其冲，因此反应最激烈，而上游药品生产企业则更多表现为“事不关己”，甚至认为多了一条渠道，多了一层利好。

可在李文明看来，互联网的“入侵”是自下而上的系统性颠覆。一旦下游流通、终端环节失守，上游制药企业也将紧跟着沦陷。

在阿里、腾讯、京东为代表的互联网电商巨头在传统医药流通领域摧枯拉朽的同时，以移动互联网+大数据技术为基础的移动医疗革命，也开始在医疗服务信息化领域崭露头角。

中国医药物资协会发布的《2013中国医药互联网发展报告》显示，2013年中国移动医疗的市场规模达到23.4亿，预计到2017年底，中国移动医疗市场规模将突破百亿元，达到125.3亿元年复合增长率超过70%。

未来巨大的市场想象空间，也让资本开始蜂拥进入。

投中研究院报告数据显示，以糖护士、睿仁医疗、康康血压计、37健康为代表的人体指标检测类产品，以大姨吗、丁香园为代表的健康管理类APP，以及以春雨掌上医生、好大夫、5U家庭医生为代表的在线问诊平台，已纷纷获得天使投资人和VC机构的投资。

但在投中集团此次医疗行业沙龙上，多位医疗投资对移动医疗领域投资持谨慎态度。他们认为，当前国内大多数移动医疗企业仍处于用户积累初级阶段，各种主打医疗概念的可穿戴设备，大多集中在血糖、血压、心跳、体温等简单数据检测和记录，缺乏对数据的深度挖掘，没有太多诊断意义，而主打医患关系管理的一些在线问诊平台和社区，医生和病人之间互动粘性差，盈利模式也不够明晰。

在亦庄国投部长冯加武看来，目前市面上的各种主打医疗概念的移动APP和可穿戴设备，大多集中在血糖、血压、心跳、体温等简单数据检测和记录，缺乏对数据的深度挖掘和分析，对医生来说，根本没有太多医学诊断意义，更多是一种偏向个人自律性的约束意义。

此外，杨云霞认为，从医患关系和疾病管理的角度看，用户积累出来的大量数据，需要和医生实现窗口对接，病人只有在和医生实现捆绑后，才会有付费意愿，但目前医生资源仍然聚集在医院端，是一个相对封闭和无法流动的群体，这导致了移动医疗的整个体系，无法实现完美闭环。盈利模式也因之无法清晰，很多医疗互动平台和社区，只是靠广告费、中介费、增值服务等方式获利，相比概念和技术的先进性，盈利模式却十分陈旧。

更何况，医疗服务领域的一个典型现象是，区域化割据非常明显，导致医疗IT企业只能局限于部分区域内，很难走出去，无法实现全国范围的快速规模化扩张，最终也就很难做大。

“移动医疗可分为2B和2C两个方向，相较而言，2B端直接对接医疗机构或政府，付费方式、盈利模式相对成型，存在一定投资机会，而2C端虽然用户庞大，细分多，但从医疗服务的根本上看，医患之间的闭环仍然无法走通。”杨云霞称，君联资本虽然在移动医疗领域看了大量项目，但投资却非常谨慎，因为一旦模式存在问题或缺口，蓝海很容易变成套人的陷阱。