尚荣医疗7月25日发布公告，公司中标齐齐哈尔市第一院南院BT建设项目，项目总金额预计为20亿元，一期工程中标价格为7亿元。今年以来，尚荣医疗的订单合同金额已达到31.4亿元，为其2011年度营业收入3.48亿元的近十倍。

业内人士分析表示，尚荣医疗由以洁净手术室为核心的医疗专业工程转型为整体医院建设解决方案供应商，订单大量增加，其资金管理或成公司挑战。

项目仅尚荣医疗一家投标

尚荣医疗7月25日发布公告表示，齐齐哈尔市第一医院在齐齐哈尔市政府采购网发布 “齐齐哈尔市第一院南院建设BT模式融资代建项目(补充)中标公告”，尚荣医疗即为此项目的中标供应商。

根据公示的内容，招标的是齐齐哈尔市第一院南院建设BT模式融资代建项目，招标人是齐齐哈尔市第一医院，招标活动由齐齐哈尔市第一医院委托齐齐哈尔市政府采购中心开展，深圳市尚荣医疗股份有限公司为中标供应商，中标价格为7亿元人民币。

经调查发现，上述公开招标两次公告后只有一家供应商报名。也就是说，这个总价高达20亿元的大项目仅尚荣医疗一家投标，因此毫不意外地中标。

根据尚荣医疗的公开资料，该项目启动于今年3月27日，其时尚荣医疗与当地政府采购中心签署了合作意向书。该项目招标公告在2012年5月4日、14日才发布，并很快在5月20日完成开标和定标。

该项目包含机电设备实施配置安装、院区配套、医疗系统工程配置、医院信息化系统等方面。项目支付方式为医院自筹资金20%，其余80%由尚荣医疗提供买方信贷银团融资额度。

那么，为什么只有尚荣医疗一家公司进行投标呢?

当地政府采购中心相关工作人员表示，“我们这个当时发(招标)公告，两次公告都没人来。因为这是一个融资代建项目，就是谁能融上资，谁就去建这个项目。毕竟这个金额也不小，是7亿，谁能垫上这个资金谁就做，所以两次公告就只有这一家报名。”

在项目的招标公告中发现，公告要求企业须是中国境内独立法人，注册资金不低于人民币1亿元，具有近三年投资规模达三甲医院的业绩证明材料，以及具有与本项目(7亿元以上)相应投融资能力的投资人。

公告表示，企业必须具备足够的资金实力，报名时须提供招标人满意的、授信额度达到7亿元人民币以上的银团融资额度证明或自有资金证明。

医药行业分析师李林(化名)表示，尚荣医疗的出现，使得业内开始关注起医院整体建设这一细分市场，而且这一市场规模很难统计。

李林表示，“这个行业地域性非常强，地域隔离非常厉害，而且市场集中度也非常低。”李林告诉记者，在这一细分领域内，注册资金达到1亿元以上的公司，只有尚荣医疗一家。也正是因为此，齐齐哈尔医院20亿元建设项目非尚荣医疗莫属。

齐齐哈尔市政府采购中心招标设定条件，似乎在为尚荣医疗量身定做。

大单不断 现金流面临考验

尚荣医疗主要提供以洁净手术室为核心的医疗专业工程整体解决方案，自IPO后开始承接医院整体建设项目，2011年新签大额订单9.7亿元，而2012年以来新签医院整体建设项目订单金额已经超过30亿元。

据业内分析统计，2011年尚荣医疗承接了5个医院整体建设项目，其中有一家是三甲医院，其余均为二甲医院，平均合同金额近2亿元，合同工期多为两年左右。

2012年以来，仅用半年时间尚荣医疗便收获6项大订单，其中三项为三甲医院的建设项目，牡丹江市第一人民医院合同金额为4.3亿元，齐齐哈尔第一医院为20亿元。

虽然相比洁净手术室和重症监护室的建设，医院整体建设业务的技术门槛偏低，毛利率也偏低，大约在30%左右。但是李林表示，公司转型是明智之举。

“医院整体建设这块市场需求比较大，而且一般都是过亿元的大单子。而做洁净手术室一般就几十万，两个单子差距比较大。虽然这块市场毛利率比较低，但是市场摆在那里”。

东兴证券分析表示，尚荣医疗大单不断，对其资金管理来说是一个挑战。东兴证券表示，医院整体建设项目工期长、合同金额高，项目进程受施工进度、地方政府财政拨款等因素影响较大，项目的收入确认周期被拉长。

虽然2003年以来，公司开展了买方信贷服务，尚未发生因医院不能偿还银行贷款带来的担保风险，但仍有财政拨款不及时和医院资金周转困难导致的不能及时偿还银行贷款，从而导致公司承担连带责任的风险。

在开展业务的同时，公司的尚荣医疗健康产业综合体建设项目需要的资金也不少，项目的总投资达到16亿元，前期的铺底流动资金就需要3.66亿元，这更给公司的现金流带来严峻考验。

而尚荣医疗2011年经营活动产生的现金流量净额为-5653万元，比2010年同期5098万元同比减少210.87%。